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12选5微信网上投注:苑東生物:招股書數據存多處“出入” 信披漏洞百出顯隱憂

來源:金證研 2019-05-24 18:30:32

微信彩票送票卡 www.zwddf.icu 資本市場是一塊大蛋糕,在眾多分食者中,成都苑東生物制藥股份有限公司(以下簡稱“苑東生物”)也是其中之一,近期“磨刀霍霍”向科創板發起沖擊。

  中金網匯信APP訊 : 資本市場是一塊大蛋糕,在眾多分食者中,成都苑東生物制藥股份有限公司(以下簡稱“苑東生物”)也是其中之一,近期“磨刀霍霍”向科創板發起沖擊。

  值得一提的是,近期有投行業內人士透露,有第三方公司開展科創板招股書明碼標價的外包制作業務,傳得滿城風雨。再看看苑東生物,招股書與審計報告數據存多處“出入”,信息披露漏洞百出,令人唏噓不已。

  業績靠政府補助“護航” 產能利用率走低反擴張

  前身為成都淇澳藥業有限公司(以下簡稱“淇澳有限”)的苑東生物,主營業務為化學原料藥和化學藥制劑的研發、生產與銷售。

  2016年在新三板成功掛牌的苑東生物,在資本市場“打滾”了三年,此番意欲登陸科創板。

  2013-2018年,苑東生物營業收入分別為1.62億元、2.09億元、2.41億元、3.39億元、4.76億元、7.69億元,2014-2018年分別同比增長28.46%、15.32%、40.75%、40.59%、61.39%。

  2013-2018年,凈利潤分別為1,473.13萬元、2,923.27萬元、3,761.92萬元、5,731.66萬元、6,436.56萬元、13,502.01萬元,2014-2018年分別同比增長98.44%、28.69%、52.36%、12.3%、109.77%。

  在看似“亮眼”的業績背后,苑東生物對政府補助及稅收優惠高度“依賴”。

  2016-2018年,苑東生物獲得的政府補助分別為2,607.93萬元、3,179.58萬元、6,001.93萬元,政府補助占凈利潤的比重分別為45.5%、49.4%、44.45%。

  2016-2018年,公司所得稅稅收優惠金額分別為797.18萬元、1,344.68萬元、778.5萬元。同期,其政府補助與稅收優惠合計,占凈利潤比重分別為59.41%、70.29%、50.22%,2017年兩者合計貢獻已超7成。而近三年,稅收優惠和政府補助已為苑東生物貢獻了共計1.47億元的業績。

  需要指出的是,2016-2018年,苑東生物的其他收益均為政府補助,各類補助合計達49項之多。而苑東生物自身也表示,若未來政府補助政策發生變動,或不能滿足補助政策的要求,或對其經營業績產生一定影響。

  值得一提的是,隨著“兩票制”的開展和實施,藥品的流通路徑變得越來越透明,價格也愈加可追溯。而苑東生物也表示,由于“兩票制”的推行,經銷商性質由推廣配送轉變為單一配送,推廣改由苑東生物承擔,因此銷售費用攀升,而這種情況將會持續。

  2016-2018年,苑東生物銷售費用分別為1.45億元、2.24億元、4.12億元,2017-2018年分別同比增長53.79%、84.31%,同期分別占營業收入42.91%、46.93%、53.6%。

  然而,《金證研》研究資本組發現,近年來苑東生物部分產品產能利用率不足,注射液的產能利用率更是逐年走低,此番擴產或難以被市場消化。

  此番上市,苑東生物共募集11.13億元,其中6.2億元擬用于“重大疾病領域創新領域系列產品產業化基地建設項目”。該項目實施后,擬生產的產品包括片劑、膠囊劑、注射液以及粉針劑。

  2016-2018年,苑東生物主要產品中,片劑的產能利用率分別為56.57%、67.52%、90.93%;膠囊劑的產能利用率分別為53.24%、68.21%、76.31%;注射液的產能利用率分別為28.6%、23.83%、22.14%;粉針劑的產能利用率分別為10.77%、15.24%、13.11%。

  對此,苑東生物解釋,由于產品上市延后以及生產模式等原因,導致上述產品產能利用率較低。

  事實上,苑東生物貌似不“缺錢”。

  此番上市,苑東生物還擬使用3億元用于補充流動資金。而2016-2018年,苑東生物的貨幣資金分別為2.27億元、2.73億元、3.65億元。同期公司經營性現金流分別為1.06億元、0.86億元、1.67億元。

  與此同時,2016-2018年,苑東生物的資產負債率分別為25.07%、24.78%、26.2%,同期并無長、短期借款。

  部分產能利用率走低反擴張,賬上不“缺錢”卻忙“補血”,苑東生物此番上市涉嫌“圈錢”。

  成都天臺山“劣跡斑斑” 選擇“跛腳”合作伙伴

  近四成業績“依賴”政府補助、部分產品產能利用率走低反擴張,苑東生物的發展已顯疲態,而其身后的合作方更是“劣跡斑斑”。

  招股書顯示,苑東生物的經營模式分為自有產品和合作產品。對于合作產品,苑東生物負責合作產品的研發和技術服務,合作方負責合作產品的實際生產工作。

  而《金證研》資本組調查發現,成都天臺山制藥有限公司(以下簡稱“成都天臺山”)“身兼多職”,不但是苑東生物的合作方,還曾是其前五大供應商之一,2018年更“躋身”為第五大客戶。

  值得一提的是,苑東生物還與成都天臺山簽訂了技術開發合同,內容是許可成都天臺山使用苑東生物的“鹽酸納美芬注射液灌封工藝制備方法”,期限是2017年1月4日至2027年1月3日。這意味著,未來苑東生物還將與成都天臺山合作。

  而據招股書,身為苑東生物的合作方,成都天臺山負責注射用甲磺酸加貝酯、鹽酸納美芬注射液、注射用鹽酸丁卡因以及注射用維庫溴銨的生產。其中,鹽酸納美芬注射液為苑東生物的主要化學藥制劑產品;而其他三種產品,為苑東生物主營業務技術服務收入的來源之一。

  值得注意的是,成都天臺山不是“省油的燈”,其產品因質量問題頻頻受處罰。

  據政府數據,2010年1月15日,食品藥品監局發布2009第4期藥品質量公告,成都天臺山生產批號為080801、080803、080806的“奧美拉唑腸溶膠囊”,經含量測定被列為不合格。

  據國食藥監市[2008]20號文件,2008年1月14日,成都天臺山生產的批號為070501的“利福平膠囊”因干燥失重,被國家食品藥品監督管理局列為不合格藥品。

  據中央人民政府數據,2007年11月03日,在2007年第三季度藥品抽查中,成都天臺山生產的“注射用炎琥寧”不合格,被山東省食品藥品監督管理局曝光。

  據皖淮食藥監藥?!?017〕63號行政處罰決定書,2018年6月7日,成都天臺山生產批號為161101的“注射用鹽酸納洛酮”被依法判定為劣質藥,被淮南市食品藥品監督管理局沒收違法所得金額及???。

  據中國質檢協會中國質量網數據,2011年3月25日,成都天臺山生產批號為100418的注射用脂溶性維生素(II)、生產批號為100301的三磷酸腺苷二鈉片因含量測定不合格被公示。

  據(成都)食藥監藥罰[2015]2號文件,2015年4月24日,成都天臺山因生產、銷售劣質藥“注射用細胞色素C”,被成都市食品藥品監督管理局沒收違法所得,并處以貨值金額兩倍???。

  據科學網援引國家藥監局數據,2012年5月25日,成都天臺山生產的“阿歸養血膠囊”因存在鉻超標問題,被國家藥監局要求做召回處理。

  除了“豬隊友”成都天臺山以外,苑東生物選擇的客戶,其客戶的信用度也令人堪憂。

  招股書顯示,自2017年國藥控股股份有限公司(以下簡稱“國藥控股”)為苑東生物的第一大客戶。2016-2018年其銷售金額分別為2,623.43萬元、6,021.89萬元、15,533.1萬元,占同期營業收入比例分別為7.75%、12.64%、20.21%。

  據合肥市食品藥品監督管理局數據,2016年12月20日,國藥控股子公司國藥控股因銷售劣質藥,被合肥市合肥市食品藥品監督管理局沒收違法所得2,025元,并處以違法銷售藥品貨值1倍金額???,050元。

  截至2018年年末,華潤醫藥控股有限公司(以下簡稱“華潤醫藥”)、上海醫藥集團股份有限公司(以下簡稱“上海醫藥”)、華東醫藥股份有限公司(以下簡稱“華潤醫藥”)分列苑東生物第二、三、四大客戶,然而上述三家公司均存在不同程度上的違規遭處罰問題,令人唏噓不已。

  招股書與審計報告 數據存多處“出入”

  事實上,苑東生物的問題不止于此。

  《金證研》滬深資本組發現,對比中匯會計師事務所披露的苑東生物2016-2018年的審計報告(以下簡稱“審計報告”)數據,苑東生物的招股書與其存在不少“出入”,涉嫌信息披露不嚴謹。

  對比兩份文件,苑東生物的審計報告與招股書的報告期均為2016-2018年。

  招股書顯示,截至2018年年末,苑東生物的前五大客戶分別是國藥控股、華潤醫藥、上海醫藥、華東醫藥以及成都天臺山。而在審計報告中,其前五大客戶卻是另一番“光景”。

  審計報告顯示,2018年,苑東生物前五大客戶分別為西 藏潤禾藥業有限公司(以下簡稱“西 藏潤禾”)、國藥控股、四川陽光潤禾藥業有限公司(以下簡稱“四川陽光”)、成都天臺山以及鷺燕醫藥股份有限公司(以下簡稱“鷺燕醫藥”)。

  對比招股書與審計報告的數據,在招股書中被列為苑東生物全資子公司的西 藏潤禾和四川陽光,在審計報告中卻被納入前五大客戶之列?且在招股書前五大客戶中披露的華潤醫藥、上海醫藥以及華東醫藥,在審計報告的前五大客戶科目中就不見了“蹤影”,令人匪夷所思。

  與此同時,在審計報告中,身為苑東生物的客戶,西 藏潤禾為苑東生物貢獻的營業收入占比或與實際計算的占比存“出入”。

  審計報告顯示,2016-2018年,子公司西 藏潤禾的營業收入分別為0.33億元、0.82億元、1.58億元,占苑東生物全部營業收入的20.73%、37.25%、48.47%。

  2016-2018年,招股書與審計報告都披露,苑東生物的營業收入均分別為3.39億元、4.76億元、7.69億元。倘若使用上述營業總收入金額計算,2016-2018年,子公司西 藏潤禾營業收入占公司當年全部營業收入的比例應為9.72%、17.15%、20.52%。

  無獨有偶的是,在2016年1月苑東生物公開轉讓說明書中,也存在信息披露不嚴謹的問題。

  公開轉讓說明書顯示,2010年6月,苑東生物以2,000萬元的價格收購四川陽光100%的股權,其實際出資額為2,000萬元。然而在其披露的股權結構情況中,應為2,000萬元的實際出資額不知為何變成200萬元,而合計一欄卻依舊顯示2,000萬元。

  且令人費解的是,在公開轉讓說明書關于介紹子公司四川陽光的內容,然而在內容最后,四川陽光的股權結構情況竟變成了成都名陽藥業有限公司(以下簡稱“名陽藥業”)的股權結構。而據招股書,名陽藥業是苑東生物的全資子公司,已經于2016年1月注銷。

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